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一、問(wèn)題的提出

《企業(yè)破產(chǎn)法》第九十二條第二款規(guī)定“債權(quán)人未依照本法規(guī)定申報(bào)債權(quán)的，在重整計(jì)劃執(zhí)行期間不得行使權(quán)利；在重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后，可以按照重整計(jì)劃規(guī)定的同類債權(quán)的清償條件行使權(quán)利?！盵1]

該條款對(duì)逾期申報(bào)債權(quán)情形下債權(quán)人的權(quán)利保障進(jìn)行了規(guī)定，但站在投資人的角度（特別是處于信息不對(duì)稱的外部投資人），則屬于或有債務(wù)，將成為其參與重整投資的重大風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橹卣?jì)劃執(zhí)行完畢后，包括重整計(jì)劃中未就未申報(bào)債權(quán)預(yù)留償債資金，或雖然作了預(yù)留但償債資金清償完畢，已無(wú)結(jié)余，此時(shí)未申報(bào)債權(quán)的債權(quán)人仍有權(quán)利按照同類債權(quán)予以清償，該清償義務(wù)實(shí)質(zhì)上將由投資人用額外的自有資金或重整后的企業(yè)利潤(rùn)承擔(dān)，加重了投資人的負(fù)擔(dān)。本文將梳理出現(xiàn)該種情形的主要原因，以及站在投資人的角度，探討如何有效防范該風(fēng)險(xiǎn)。

二、破產(chǎn)重整投資或有債務(wù)產(chǎn)生的主要原因

1.管理人未全面及時(shí)通知債權(quán)人，造成債權(quán)人未能按期申報(bào)債權(quán)。《企業(yè)破產(chǎn)法》第十四條規(guī)定“人民法院應(yīng)當(dāng)自裁定受理破產(chǎn)申請(qǐng)之日起二十五日內(nèi)通知已知債權(quán)人，并予以公告?！?”而實(shí)踐中，通知已知債權(quán)人的工作，主要由管理人完成。現(xiàn)實(shí)中，存在以下管理人無(wú)法有效通知債權(quán)人的情形：

（1）債務(wù)人（指破產(chǎn)企業(yè)）財(cái)務(wù)制度不規(guī)范，如存在賬實(shí)不符的情況，部分債權(quán)人未能在財(cái)務(wù)賬冊(cè)中真實(shí)體現(xiàn)，管理人無(wú)法通過(guò)財(cái)務(wù)賬冊(cè)確認(rèn)全部的債權(quán)人；

（2）債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)檔案（如業(yè)務(wù)合同等）缺失，管理人無(wú)法全面掌握交易對(duì)方信息；

（3）管理人未全面查證債務(wù)人涉訴訟（或仲裁）的情況，未能通知經(jīng)訴訟（或仲裁）等生效司法文書(shū)確認(rèn)的債權(quán)人。該情形的典型案例如下：《最高人民法院公報(bào)》2023年第7期（總第323期）第32-39頁(yè)。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行河南省分行申請(qǐng)執(zhí)行監(jiān)督案(2022)最高法執(zhí)監(jiān)121號(hào)。裁判要旨：進(jìn)入破產(chǎn)重整程序的被執(zhí)行人未通知此前已經(jīng)進(jìn)入執(zhí)行程序的債權(quán)人申報(bào)債權(quán)，導(dǎo)致其失去在破產(chǎn)重整程序中主張債權(quán)的機(jī)會(huì)；重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后，該債權(quán)人有權(quán)依照《中華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法》第九十二條規(guī)定，按照破產(chǎn)重整計(jì)劃規(guī)定的同類債權(quán)的清償條件行使權(quán)利，申請(qǐng)恢復(fù)執(zhí)行；

（4）債權(quán)人送達(dá)地址變更等，造成管理人無(wú)法送達(dá)債權(quán)申報(bào)通知等資料；

（5）法院或管理人發(fā)布公告的方式單一，比如僅在當(dāng)?shù)貐^(qū)域性報(bào)紙上刊載，債權(quán)人未能及時(shí)關(guān)注到相關(guān)信息。

2.債權(quán)人收到了管理人寄送的債權(quán)申報(bào)通知等材料，但因?qū)ζ飘a(chǎn)程序不了解，對(duì)管理人的職能不知悉，甚至認(rèn)為管理人是詐騙而不予理會(huì)，延誤申報(bào)債權(quán)。或者因管理人或法院確定的申報(bào)時(shí)間太短（債權(quán)申報(bào)的法定期限，是自人民法院發(fā)布受理破產(chǎn)申請(qǐng)公告之日起，最短三十日，最長(zhǎng)三個(gè)月），債權(quán)人未能按時(shí)申報(bào)。

3.債權(quán)人明知不按時(shí)申報(bào)債權(quán)的法律后果，但權(quán)衡利弊后主觀作出不予申報(bào)的決定。由于債權(quán)人申報(bào)債權(quán)，將增加債權(quán)額，在可用于清償債權(quán)的資金固定的情況下，債權(quán)申報(bào)越多，清償比例就越低。而對(duì)于部分債權(quán)金額特別巨大的債權(quán)人，其不申報(bào)債權(quán)，反而在一定程度上可以提高現(xiàn)有債權(quán)清償比例。待重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后，其再提出要求按照同類債權(quán)予以清償，與其一開(kāi)始就申報(bào)債權(quán)相比，反而會(huì)得到更多的清償。在此情況下，甚至出現(xiàn)部分債權(quán)人惡意不予申報(bào)。

三、對(duì)逾期申報(bào)的債權(quán)人權(quán)益過(guò)度保護(hù)造成的不利后果

1.引導(dǎo)部分主觀故意的債權(quán)人濫用權(quán)利。筆者認(rèn)為《企業(yè)破產(chǎn)法》第九十二條規(guī)定的立法本意，是強(qiáng)調(diào)經(jīng)法院裁定批準(zhǔn)的重整計(jì)劃，對(duì)債務(wù)人和全體債權(quán)人均有約束力，即未申報(bào)的債權(quán)人不得以重整計(jì)劃未經(jīng)其表決而阻撓重整計(jì)劃的執(zhí)行。但如單獨(dú)割裂該條的第二款，僅從文意的角度，卻能得出對(duì)逾期申報(bào)的債權(quán)人權(quán)益特殊保護(hù)的理解。但即使這樣，筆者也認(rèn)為該條保護(hù)的應(yīng)該是善意的債權(quán)人，即法院或者管理人窮盡當(dāng)時(shí)的手段，仍未能通知債權(quán)人，或者債權(quán)人收到申報(bào)通知后，因客觀原因無(wú)法按時(shí)申報(bào)等情形，而不包括明知債務(wù)人破產(chǎn)、或者收到管理人債權(quán)申報(bào)通知后，仍出于主觀故意而不予申報(bào)的債權(quán)人，如果該種情形下，逾期申報(bào)的債權(quán)人權(quán)益仍得到保障，屬于對(duì)權(quán)利的濫用。

2.對(duì)按時(shí)申報(bào)的債權(quán)人極為不公平。西方法諺有云，法律不保護(hù)躺在權(quán)利上睡覺(jué)的人。為此，民事訴訟法律法規(guī)中創(chuàng)設(shè)了訴訟時(shí)效、除斥期間等制度，督促權(quán)利人及時(shí)行使權(quán)利。對(duì)應(yīng)到破產(chǎn)法律制度，我國(guó)現(xiàn)行的《企業(yè)破產(chǎn)法》第五十六條[2]，對(duì)逾期申報(bào)債權(quán)的權(quán)利人在補(bǔ)充申報(bào)期限、限制分配及程序性權(quán)利行使都做了限制性規(guī)定。但對(duì)比第五十六條和第九十二條，似乎得出完全相反的悖論，逾期申報(bào)債權(quán)的權(quán)利人，在破產(chǎn)重整程序中的權(quán)益實(shí)現(xiàn)受到了限制，但在重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后，反倒可以按照重整計(jì)劃規(guī)定的同類債權(quán)的清償條件行使權(quán)利，這將對(duì)及時(shí)申報(bào)債權(quán)的權(quán)利人，以及按照第五十六條申報(bào)債權(quán)的權(quán)利人造成極其不公平，甚至變相鼓勵(lì)債權(quán)人惡意拖延申報(bào)，有違債權(quán)人行使權(quán)利應(yīng)遵循的正當(dāng)性原則。

3.成為投資人投資決策過(guò)程中的重大不確定性風(fēng)險(xiǎn)。在重整投資協(xié)商過(guò)程中，因信息不對(duì)稱，投資人往往處于信息劣勢(shì)，如果管理人、債務(wù)人、債權(quán)人不愿意配合，其很難充分核查或有債務(wù)的情況，同時(shí)基于《企業(yè)破產(chǎn)法》第九十二條的約束，或有債務(wù)將是投資決策的重大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，甚至導(dǎo)致直接放棄參與重整，將造成破產(chǎn)重整項(xiàng)目夭折。

4.造成破產(chǎn)重整制度優(yōu)勢(shì)減損。與普通的股權(quán)投資并購(gòu)相比，投資人通過(guò)破產(chǎn)重整程序參與投資，本來(lái)最大的優(yōu)勢(shì)，即破產(chǎn)重整程序能實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)前的債務(wù)相對(duì)隔離，通過(guò)管理人的梳理和法定的程序，投資人無(wú)需對(duì)破產(chǎn)前的債務(wù)承擔(dān)清償責(zé)任，使債務(wù)人能卸下歷史包袱，輕裝上陣。而或有債務(wù)的存在，極大減損了破產(chǎn)重整程序的這一制度優(yōu)勢(shì)。

四、重整投資人如何有效識(shí)別或有債務(wù)

破產(chǎn)重整投資中的或有債務(wù)識(shí)別，是一項(xiàng)專業(yè)性極強(qiáng)的工作，為有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)，建議投資人委托專業(yè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所，開(kāi)展詳盡的財(cái)務(wù)盡調(diào)及法務(wù)盡調(diào)工作。以下方面，可供參考：

1.核查審計(jì)報(bào)告中債務(wù)人對(duì)外負(fù)債與債權(quán)申報(bào)的差異。投資人可以通過(guò)盡調(diào)，核查管理人公布的審計(jì)報(bào)告，將其中的對(duì)外負(fù)債情況，與管理人披露的已申報(bào)債權(quán)情況予以對(duì)比，如果發(fā)現(xiàn)部分審計(jì)報(bào)告中的對(duì)外負(fù)債其對(duì)應(yīng)的債權(quán)人沒(méi)有申報(bào)債權(quán)，即存在或有負(fù)債；

2.向債務(wù)人實(shí)際控制人、經(jīng)營(yíng)管理人員核實(shí)賬外可能存在的負(fù)債情況。與債務(wù)人的管理層進(jìn)行訪談，詢問(wèn)有關(guān)債務(wù)情況，特別是主營(yíng)業(yè)務(wù)以外、未在財(cái)務(wù)資料中體現(xiàn)的隱性負(fù)債（比如為第三人債務(wù)提供擔(dān)保等形成的債務(wù)）；

3.排查債務(wù)人涉訴或涉仲裁案件。債務(wù)人破產(chǎn)前，可能會(huì)有很多訴訟或者仲裁，通過(guò)查詢法院裁判文書(shū)網(wǎng)等相關(guān)平臺(tái)，可以查詢到一些債務(wù)人的案件，明確未申報(bào)債權(quán)的情況。

五、重整投資人防范或有債務(wù)的措施建議

在《企業(yè)破產(chǎn)法》第九十二條未作根本修法之前，作為司法實(shí)操人員，當(dāng)我們作為重整投資人的代理人時(shí)，我們只能從技術(shù)層面，盡量減輕該或有債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。以下措施，僅供參考：

1.要求管理人全面核查破產(chǎn)企業(yè)對(duì)外負(fù)債，向所有債權(quán)人送達(dá)債權(quán)申報(bào)通知。在企業(yè)破產(chǎn)后，管理人是最有條件核查債務(wù)人對(duì)外負(fù)債的主體，管理人應(yīng)該勤勉履職，全面通知債權(quán)人。同時(shí)，如投資人通過(guò)其他途徑知悉存在管理人暫未獲知的債權(quán)人，應(yīng)該及時(shí)告知管理人；

2.建議管理人在債權(quán)申報(bào)通知中，突出強(qiáng)調(diào)《企業(yè)破產(chǎn)法》第五十六條等對(duì)逾期申報(bào)債權(quán)的不利后果，督促債權(quán)人及時(shí)申報(bào)；

3.要求在重整計(jì)劃草案中增加“規(guī)避性條款”，如規(guī)定禁止或者限制逾期申報(bào)債權(quán)人在重整程序終結(jié)后繼續(xù)向重整方控制的債務(wù)人企業(yè)主張權(quán)利。但該方案，在理論界和實(shí)務(wù)界都爭(zhēng)議極大，有兩種完全對(duì)立的觀點(diǎn)。反對(duì)者當(dāng)然認(rèn)為，重整計(jì)劃草案中的該種約定，完全有悖于《企業(yè)破產(chǎn)法》第九十二條，不具有法律效力。但也有支持者認(rèn)為，基于意思自治的原則，應(yīng)該賦予該種規(guī)避性條款的約束力。甚至司法實(shí)踐中，也有法院明確支持該觀點(diǎn)的判例。如，《衢州乾達(dá)科技有限公司與浙江海藍(lán)化工集團(tuán)有限公司房屋租賃合同糾紛上訴案——規(guī)避企業(yè)破產(chǎn)法的重整計(jì)劃條款有效》[3]，一審案號(hào)(2017)浙08民初378號(hào)，二審案號(hào)(2018)浙民終93號(hào)。該案一審和二審的裁判要旨為：重整計(jì)劃中包括逾期申報(bào)的債權(quán)人不得向重整后的企業(yè)主張權(quán)利的內(nèi)容，該重整計(jì)劃經(jīng)債權(quán)人會(huì)議表決通過(guò)和法院裁定批準(zhǔn)，對(duì)全體債權(quán)人具有約束力。重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后，逾期申報(bào)的債權(quán)人依據(jù)企業(yè)破產(chǎn)法第九十二條第二款的規(guī)定請(qǐng)求人民法院支持其清償債權(quán)的主張，人民法院不予支持。筆者贊同支持的觀點(diǎn)，認(rèn)為基于現(xiàn)行《企業(yè)破產(chǎn)法》第九十二條第一款的規(guī)定“經(jīng)人民法院裁定批準(zhǔn)的重整計(jì)劃，對(duì)債務(wù)人和全體債權(quán)人均有約束力?！奔词刮磪⒓觽鶛?quán)人會(huì)議的未申報(bào)債權(quán)人，也應(yīng)該遵守法院裁定批準(zhǔn)的重整計(jì)劃。同時(shí)，筆者認(rèn)為在司法實(shí)踐中，應(yīng)該適當(dāng)限制逾期申報(bào)債權(quán)人的權(quán)利行使，并注重保護(hù)重整投資人的程序性權(quán)利和實(shí)體利益；

4.要求管理人在重整計(jì)劃草案中預(yù)留部分償債資金，應(yīng)對(duì)或有債務(wù)，在經(jīng)過(guò)一定期限后，仍無(wú)債權(quán)人補(bǔ)充申報(bào)的，再進(jìn)行二次分配，以盡量減輕重整投資人額外負(fù)擔(dān)；

5.重整投資人逐筆審查或有債務(wù)的訴訟時(shí)效等抗辯理由，針對(duì)后續(xù)債權(quán)人可能的權(quán)利主張，提出實(shí)體上或程序上的抗辯。比如，重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后，債權(quán)人提出權(quán)利主張的，已經(jīng)無(wú)法通過(guò)向管理人申報(bào)債權(quán)的方式實(shí)施，應(yīng)該通過(guò)向重整后的企業(yè)提起新的訴訟、仲裁等權(quán)利主張。此時(shí)，重整投資人可以以重整后企業(yè)的名義積極應(yīng)訴，從訴訟時(shí)效、實(shí)體權(quán)利等多方面予以抗辯，最終減輕負(fù)擔(dān)。

參考文獻(xiàn):

[1] 《中華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法》第九十二條 經(jīng)人民法院裁定批準(zhǔn)的重整計(jì)劃，對(duì)債務(wù)人和全體債權(quán)人均有約束力。 

債權(quán)人未依照本法規(guī)定申報(bào)債權(quán)的，在重整計(jì)劃執(zhí)行期間不得行使權(quán)利；在重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后，可以按照重整計(jì)劃規(guī)定的同類債權(quán)的清償條件行使權(quán)利。 

債權(quán)人對(duì)債務(wù)人的保證人和其他連帶債務(wù)人所享有的權(quán)利，不受重整計(jì)劃的影響。

[2]《中華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法 》第五十六條 在人民法院確定的債權(quán)申報(bào)期限內(nèi)，債權(quán)人未申報(bào)債權(quán)的，可以在破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)最后分配前補(bǔ)充申報(bào)；但是，此前已進(jìn)行的分配，不再對(duì)其補(bǔ)充分配。為審查和確認(rèn)補(bǔ)充申報(bào)債權(quán)的費(fèi)用，由補(bǔ)充申報(bào)人承擔(dān)。債權(quán)人未依照本法規(guī)定申報(bào)債權(quán)的，不得依照本法規(guī)定的程序行使權(quán)利。 

[3]北大法寶，檢索案例：衢州乾達(dá)科技有限公司與浙江海藍(lán)化工集團(tuán)有限公司房屋租賃合同糾紛上訴案——規(guī)避企業(yè)破產(chǎn)法的重整計(jì)劃條款有效

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